РОЛЬ СПЕЦИАЛЬНЫХ ПРАВ ЗАИМСТВОВАНИЯ В МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ

Аннотация: В данной статье рассмотрены причины возникновения специальных прав заимствования и основные характеристики СДР. Также в статье рассматривается роль СДР в мировой  валютной  системе и возможность использования СДР в качестве наднациональной валюты.

Ключевые слова: мировая валютная система, специальные права заимствования, СДР, международный валютный фонд, наднациональная валюта

Annotation: This article discusses the causes of special drawing rights and the basic characteristics of SDR. The

article also discusses the role of the SDR in the global monetary system and the use of the SDR as a supranational currency.

Keywords: monetary system, special drawing rights, SDRs, the International Monetary  Fund, supranational currency

    Исходя из положений Бреттон-Вудской валютной системы, в роли резервной валюты должен был выступать доллар США. Однако к 1969 году сложилась ситуация, характеризующаяся тем, что в обороте требовалось выпустить слишком большое количество резервной валюты, что, в свою очередь, подорвало бы доверие к ней. Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. При чрезмерной эмиссии валюты, не обеспеченной золотом, на лицо кризис доверия к такой валюте. Однако увеличивающееся число международных сделок требовало увеличения международной денежной массы, невзирая на ограниченный запас золота страны-эмитента. Данное явление вошло в науку под названием «парадокс Триффина».

    Появление такого противоречия привело Международный валютный фонд (МВФ) к выводу о необходимости создания специальной условной расчетной единицы. Именно ей в 1969 году и стали Специальные права заимствования (SpecialDrawingRights, СДР). Как указывается в информационной справке МВФ, специальные права заимствования были созданный в поддержку Бреттон-Вудской валютной системы фиксированных валютных курсов и представляют собой условную расчетную единицу МВФ, а также искусственное резервное и платежное средство, международный резервный актив.78 СДР официально введены в действие с 1970 года.

   Выделяя особенности СДР, необходимо отметить, во-первых, что они не являются валютой и долговым обязательством; во-вторых, особую их форму существования – СДР имеет безналичную форму в виде записи на счетах стран-участниц МВФ; в-третьих, ограниченная сфера применения СДР – только внутри Международного валютного фонда.

    Эмиссия СДР осуществляется каждой стране-участнице МВФ в соответствии с выделенной для нее квотой, расчет которой производится, основываясь на валовом национальном продукте государства. Изначально курс СДР был привязан к доллару, т.е. один СДР был равен одному доллару США. Однако после распада Бреттон- Вудской валютной системы в 1973 году курс СДР стал исчисляться на основании корзины валют, которая на сегодняшний день включает в себя доллар США, евро, японскую иену и фунт стерлингов. Корзина валют пересматривается каждые пять лет Исполнительным Советом МВФ, однако, при возникновении необходимости, пересмотр может быть осуществлен и раньше. Последний пересмотр состоялся в ноябре 2010 года. Стоимость СДР устанавливается  как совокупная  стоимость четырех вышеуказанных валют корзины в  долларах США, рассчитанная на основе обменных курсов, которые ежедневно котируются в полдень на Лондонской бирже.79 Курс СДР подлежит ежедневному опубликованию.

    Страны-участницы МВФ могут использовать свои СДР по трем основным направлениям: во-первых, для получения конвертируемой валюты при необходимости урегулирования платежного баланса; во-вторых, для проведения операций с МВФ по выплате комиссионных, погашении в СДР полученных ранее в иностранных валютах кредитов в МВФ, а также выкупе у МВФ собственной валюты; в-третьих, для проведения операций с другой страной-участницей МВФ. Все операции и сделки с применением СДР проводятся через Департамент специальных прав заимствования МВФ.

78   Информационная справка МВФ. Специальные права заимствования. Эл. ресурс // http://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/sdrr.pdf

79   Борисов А.Н., «О роли специальных прав заимствования в повышении стабильности мировой валютной системы на современном этапе» //Экономические науки. – № 2 (99). – 2013

    Специальные права заимствования в мировой валютной системе рассматривались как прототип наднациональной валюты. Это обуславливалось тем, что идея создания общей резервной валюты соответствует идее глобализации экономики. Мировой финансовый кризис в 2009 году повысил роль СДР на международной арене, т.к. путем выпуска 182,6 млрд СДР были дополнены официальные резервы государств-членов МВФ. За введение СДР в качестве наднациональной валюты выступали такие страны как Китай и Россия. На сегодняшний день СДР в мировой экономике используются не так активно, как это необходимо было бы для ее использования в качестве наднациональной валюты. Как отмечают многие ученые-экономисты, для того, чтобы СДР могла действовать как полноценная наднациональная валюта, необходимо, прежде всего, расширить корзину валют, к которой привязан курс СДР. Расширение корзины валют предполагается путем включения в нее валют стран Большой двадцатки. Такой подход требует более тесного сотрудничества МВФ со странами Большой двадцатки.

    Опыт использования СДР с 1970 показал, что СДР в большинстве своем использовались не для урегулирования платежных балансов, а для погашения задолженности МВФ, выплаты ему процентов и комиссионных, что привело к накоплению СДР на счете МВФ, которое, в свою очередь, уменьшило значение специальных прав заимствования как ликвидного актива. То же накопление СДР, но уже на счетах промышленно развитых стран, обостряет напряженность отношений среди стран как с положительным сальдо платежного баланса, которые вынуждены «замораживать» на сумму принятых СДР свои валютные активы, так и стран с отрицательным сальдо платежного баланса, большинство из которых относятся к числу стран третьего мира. Такими странами практически полностью исчерпаны свои лимиты СДР. Также нельзя обойти вниманием тот факт, что система СДР образовала своего рода новый канал внедрения долларов США в мировой платежный оборот, поскольку основная масса СДР обменивается именно на доллар США. Таким образом, на сегодняшний день рано говорить о СДР как о наднациональной валюте. В связи с текущей обстановкой в мировой валютной системе, СДР по-прежнему остаются всего лишь прообразом наднациональной валюты, требующей ряда доработок.

Список литературы

1.      Борисов А.Н., «О роли специальных прав заимствования в повышении стабильности мировой валютной системы на современном этапе» // Экономические науки. – № 2 (99). – 2013

2.      Габайдулин П.Г., Соколова Ю.О.,  «Анализ  проектов реформирования мировой валютной системы» //Вестник Омского университета. Серия «Экономика». – №3. – 2009

3.      Информационная       справка       МВФ.        Специальные       права      заимствования.       Эл.       ресурс       // http://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/sdrr.pdf

4.      Красавина Л.Н., «Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы» // эл. ресурс http://www.cbr.ru/publ/moneyandcredit/krasavina_05_10.pdf

5.      Чиликин А.Ю., «На полпути к вершине» // Экономический журнал. – № 18. – 2010