Новости
09.05.2023
с Днём Победы!
07.03.2023
Поздравляем с Международным женским днем!
23.02.2023
Поздравляем с Днем защитника Отечества!
Оплата онлайн
При оплате онлайн будет
удержана комиссия 3,5-5,5%








Способ оплаты:

С банковской карты (3,5%)
Сбербанк онлайн (3,5%)
Со счета в Яндекс.Деньгах (5,5%)
Наличными через терминал (3,5%)

О ВЛИЯНИИ БЫСТРОДЕЙСТВИЯ АЛГОРИТМИЧЕСКОЙ СТРАТЕГИИ НА РЕЗУЛЬТАТЫ АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

Авторы:
Город:
Нижний Новгород
ВУЗ:
Дата:
19 декабря 2015г.

Грамотное управление портфельными инвестициями является одной из интереснейших тем в современной экономике. Разработаны различные подходы к анализу ценообразования на финансовых рынках: модель оценивания финансовых активов CAPM[3] и еѐ модификации, теория общего равновесия [1]. Используя принципы теории общего равновесия в работе [2]удалось описать алгоритм управления портфельными инвестициями, основанный на корреляции аналитических коэффициентов спроса и предложения с ценой. В целях его  совершенствования в настоящей статье рассматривается более детальный анализ корреляций  параметра

b (tk ) с ценой финансового актива p(tk ) .

В отличие от методики, предложенной в статье [2], где усреднение данных, полученных в ходе торгов на

фондовой бирже ММВБ, производилось по половинам торгового дня, в настоящей статье будет рассмотрен случай усреднения по четверти дня. Такое дробление поможет выяснить, как изменится эффективность и чувствительность так называемого корреляционного индикатора, (суть которого изложена в статье [2]) наряду с этим будет рассмотрена возможность совместного использования обоих корреляционных индикаторов.

Так, в таблице 1 в качестве примера для сравнения представлены данные об итоговой доходности по акциям компаний ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл» и ОАО «Сбербанк России» при использовании двух вариантов усреднения анализируемых показателей (b (tk ) и p(tk ) ) за один год (с 1 апреля 2008-го года по 31 марта 2009-го года). Первый вариант это усреднение по половинам торгового дня (см. статью[2]), второй вариант – разукрупнѐнный анализ по четвертям дня.при использовании двух вариантов усреднения


Таблица 1 Итоговая доходность от операций по акциям анализируемых показателейb (tk ) и p(tk )

Вариант усреднения

Итоговая доходность по акциям компаний за период с 01.04.2008г.по 31.03.2009 г.

анализируемых данных

ОАО "Газпром"

ОАО "Лукойл"

ОАО "Сбербанк России"

1. Усреднение по половине торгового дня

75,80%

15,90%

109%

2.      Усреднение по четверти торгового дня

66,40%

18,10%

3,80%


    Как можно видеть из представленной таблицы итоговая доходность по акциям ОАО «Газпром» при первом варианте усреднения на 9,4% выше, чем при втором, а по акциям ОАО «Лукойл» итоговая доходность при использовании второго, более детального анализа данных, превышает на 2,2% доходность при использовании первого варианта усреднения. Такая разница по доходностям является достаточно небольшой, однако, по акциям ОАО «Сбербанк России» разница между 109%-ми в первом случае и 3,8%-ми во втором случае оказывается существенной. С целью выяснения подобного расхождения проанализируем сделкис акциями этих компаний, совершенные в период с 1 апреля 2008-го года по 31 марта 2009-го года.

    Используя графическое представление корреляционного индикатора при первом и втором варианте усреднения, нетрудно заметить их сходство. Например, дважды можно наблюдать идентичные сигналы индикаторов практически в одно и то же время. Так, как в первом, так и во втором варианте сигнал о покупке акций поступил одновременно 28 октября 2008 года. Разбег по времени сигнала о продаже также представляется небольшим: 5-го ноября 2008-го года при усреднении по половине дня и 1-го ноября 2008-го при усреднении по четверти дня. Второй такой случай можно наблюдать, если, следуя сигналам индикатора, совершить покупку 19- го ноября с последующей продажей акций 11-го декабря по первому варианту усреднения и покупку 20-го ноября 2008-го года, а продажу 27-го ноября 2008-го года при втором варианте усреднения данных.


Рис.1. Корреляционный индикатор для ОАО «Газпром» первый вариант

Рис.2. Корреляционный индикатор для ОАО «Газпром» второй вариант

 

   Аналогичные результаты получим, исследуя и графики индикаторов для акций ОАО «Лукойл», и ОАО «Сбербанк России». При этом для акций ОАО «Лукойл» можно отметить пять сделок, совершенных практически одновременно при обоих вариантах усреднения.Для ОАО «Сбербанк России» можно отметить три подобные операции, которые отмечены в Табл. 2 и 3жирным шрифтом. Однако если для акций ОАО «Газпром» и ОАО «Лукойл» доходности по таким операциям сходны, то при сделках с акциями ОАО «Сбербанк России» доходности от сделки №2, (см. Табл. 2 и 3) сильно разнятся при первом и втором варианте усреднения (59,87% и 4,99% соответственно).

 Таблица 2 Доходности, получаемые от операций с акциями ОАО «Сбербанк России»,при использовании первого корреляционного индикатора

сделка №

дата покупки

дата продажи

дох-ть,%

1

14.05.2008

26.05.2008

2,91

2

28.10.2008

10.11.2008

59,87

3

09.12.2008

17.12.2008

7,99

4

02.02.2009

11.02.2009

18,41

5

27.02.2009

11.03.2009

19,75

итоговая доходност

ь

108,93

Таблица 3 Доходности, получаемые от операций с акциями ОАО «Сбербанк России», при использовании второго корреляционного индикатора

сделка №

дата покупки

дата продажи

дох-ть,%

1

15.05.2008

27.05.2008

-2,33

2

21.10.2008

07.11.2008

4,99

3

04.12.2008

19.12.2008

1,12

4

10.02.2009

10.03.2009

0,03

итоговая доходност

ь

3,81

Подобная разница  полученных доходностей может натолкнуть на мысль о возможности совместного использования  первого  и  второго  корреляционных  индикаторов  с  разными  вариантами  усредненияданных b(tk ) иp(tk ) для  того, чтобы  нивелировать риски инвестора при сделках по покупке и продажефинансовых активов.

На Рисунке 3 изображен эффект от совместного использования таких индикаторов (т.к. объѐм данных велик, для наиболее наглядного представления полученного результата, рассмотрим период с 04.05.2008 по 14.11.2008 для акций ОАО «Сбербанк России).


Рис.3. Совмещение двух корреляционных индикаторов для акций ОАО «Сбербанк России» за период с 04.05.2008 по 14.11.2008 (черный цвет – первый вариант усреднения, серый – второй)

На Рисунке 3 хорошо видны моменты, в которые на основе сигналов (пересечение горизонтальной оси сверху вниз и снизу вверх)первого и второго индикаторов по-отдельности, инвестору следовало бы принять решение о покупке с последующей продажей финансовых активов. Однако принятие таких решений происходит в разные моменты времени для рассматриваемых индикаторов. На основе опытного наблюдения инвестору предлагается алгоритм действий в подобных ситуациях: 

покупку следует совершать в тот момент, когда оба индикатора пересекают горизонтальную ось сверху вниз, т.е. корреляционная функция как при усреднении по половинам торгового дня, так и по четвертям, становится отрицательной (оказывается в отрицательной полуплоскости);продажу  также  следует  совершать,  когда  как  первый,  так  и  второй  индикаторы  пересекают горизонтальную ось снизу вверх, т.е. корреляционная функциястановится положительной (оказывается в положительной полуплоскости).  

  Используя предложенную тактику, инвестор получил бы от сделок с акциями ОАО «Сбербанк России» в период с  01 апреля  2008-го по 31 марта 2009-го года  доходность  в  77,07%,  от операций  с  акциями ОАО «Газпром» и ОАО «Лукойл» - 70,14% и 12,34% соответственно.

   Для примера, на рисунке 3 отмечены моменты покупки и продажи акций за период с 6-го октября по 28-е ноября 2008-го года. Инвестору следовало бы совершить покупку 28-го октября, в этот момент индикатор, отмеченный черным цветом (построенный по первому варианту усреднения), переходит в отрицательную полуплоскость. При этом индикатор, отмеченный серым цветом (построенный по второму варианту усреднения), пересек горизонтальную ось сверху вниз ранее, уже 21-го октября, и находился там до 10-го ноября, когда и следовало бы продавать акции, т.к. первый корреляционный индикатор уже находился в положительной полуплоскостис 7-го ноября.

   Доходность такой операции составит 60,19%. Если бы инвестор ориентировался на каждый из этих индикаторов по-отдельности, то он получил бы доходность в 59,87% при использовании первого индикатора и 4,99%, следуя сигналам второго. В Таблицах 2 и 3 эти сделки зарегистрированы в строке №2. Именно эти сделки и обусловливают большую разницу по итоговым доходностям за период с 1-го апреля 2008-го года по 31-е марта 2008-го по акциям ОАО «Сбербанк России».

   Совместное же использование индикаторов демонстрирует очень высокую итоговую доходность, по сравнению с использованиемтолько лишь второго индикатора (итоговая доходность при усреднении по четверти торгового дня 3,81%, см. Таблицу  3) на 73,3%, хотя  и меньше на 31,8%, чем при  использовании первого индикатора (итоговая доходность при усреднении по половине торгового дня 108,93%, см. Таблицу 2).

   Полученные таким образом сигналы о покупке или продаже финансовых активов являются более надежными для инвестора. Использование подобного алгоритма активного управления портфельными инвестициями, открывает новые возможности для более эффективного управления капиталом.

Список литературы

1.      Вэриан Х.Р. Микроэкономика. Промежуточный уровень: Современный подход [Текст] / ХэлР.Вэриан; пер. с англ. под ред. Н.Л.Федоровой – М.: ЮНИТИ, 1997. – 767 с.

2.      Петров С.С. Краткосрочное прогнозирование цен акций на основе анализа тенденций спроса и предложения на фондовой бирже [Текст]/ Петров С.С., Трушанина О.Ю.// Финансовая аналитика: проблемы и решения.– 2012. – №12.–С.17-24;

3.      Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции [Текст] / Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джэффри В. Бэйли; пер. с англ. – М. : «Инфра-М», 2001. – XII, 1028 с.