ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ ЕГО БАНКРОТСТВА

    Для успешного функционирования любой коммерческой организации, в том числе и сельскохозяйственной, на первый план выходят вопросы обеспечения устойчивого финансового состояния [1, стр. 17]. В данном исследовании нами была предпринята попытка оценки текущего финансового состояния и вероятности банкротства типичной сельскохозяйственной организации СХА «Терновская» Терновского района Воронежской области.

Таблица 1 Показатели финансового состояния СХА «Терновская»

Показатели	2012г	2013г.	2014г.	Отклонение 2014г. от 2012г.
1. Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности	2,372	1,234	1,327	-1,045
Коэффициент промежуточной ликвидности	2,912	2,427	3,882	0,970
Коэффициент текущей ликвидности	10,206	10,483	13,869	3,663
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,902	0,905	0,928	0,026
Коэффициент утраты платежеспособности	5,312	5,276	7,358	2,046
2. Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии	0,895	0,927	0,924	0,029
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств	0,085	0,047	0,054	-0,031
Коэффициент финансовой устойчивости	0,945	0,949	0,963	0,018
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,564	0,525	0,509	-0,055
Коэффициент финансового риска	0,056	0,023	0,043	-0,013
3. Показатели оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	1,223	1,077	1,140	-0,082
Длительность одного оборота дебиторской задолженности, дней	15,572	38,032	58,143	42,571
Длительность одного оборота кредиторской задолженности, дней	15,128	18,173	16,211	1,083
Длительность операционного цикла, дней	210,890	292,584	316,734	105,844
Оборачиваемость собственного капитала, оборотов	0,764	0,625	0,625	-0,139
Оборачиваемость основного капитала, оборотов	0,684	0,580	0,578	-0,106
4. Показатели рентабельности
Рентабельность основной деятельности, %	21,90	6,79	15,19	-6,71

Рентабельность продаж по чистой прибыли, %	18,26	6,85	13,36	-4,90
Рентабельность собственного капитала, %	13,95	4,28	8,35	-5,60
Рентабельность активов, %	12,49	3,97	7,72	-4,77

 

   Рассчитанные показатели свидетельствуют об устойчивом финансовом состоянии СХА «Терновская» на протяжении всего периода. Предприятие в незначительной степени зависит от внешних источников финансирования, имеет возможность при необходимости привлекать заемные средства и своевременно их возвращать, что характеризует его как платежеспособное и кредитоспособное.

   Негативной оценки заслуживает снижение показателей оборачиваемости в СХА «Терновская», что привело к увеличению длительности операционного цикла на 105,8 дня по сравнению с 2012 годом, снижению оборачиваемости собственного и основного капитала организации соответственно на 0,139 и 0,106 оборотов.

   Все показатели рентабельности улучшились по сравнению с 2013 годом, но были хуже уровня 2012 года на 4,77 – 6,71 процентных пунктов.

    В этих условиях представляется целесообразным определить обобщающий показатель финансовой независимости, рассчитываемый как излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов. Для этого предлагается выделить три показателя, характеризующих обеспеченность запасов следующими источниками финансирования [2, стр. 123-124]:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (СОС) для формирования запасов (ЗП): ± Фс = СОС – ЗП 

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников (Кф) для формирования запасов: ± Фт = Кф – ЗП

 3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (ОИ) для формирования запасов: ± Фо = ОИ – ЗП

      На основе этих величин можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S{± Фс ; ± Фт ; ± Фо }.

    Возможно выделение четырех типов финансовой ситуации: 

1. Абсолютная финансовая устойчивость: ± Фс ≥0, ± Фт ≥0, ± Фо ≥0 или S {1,1,1} 

2. Нормальная финансовая устойчивость: ± Фс <0, ± Фт ≥0, ± Фо ≥0 или S {0,1,1} 

3. Неустойчивое финансовое состояние: ± Фс <0, ± Фт <0, ± Фо ≥0 или S {0,0,1} 

4. Кризисное финансовое состояние: ± Фс <0, ± Фт <0, ± Фо <0 или S {0,0,0}

Таблица 2 Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости СХА «Терновская»

Показатели	Значения показателей, тыс. руб.				Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (S)
	2012г.	2013г.	2014г.	2012г.     2013г.	2014г.
1. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов (± Фс)	8474	8050	11170	1                  1	1
2. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников для формирования запасов (± Фт)	16148	11390	17831	1                  1	1
3. Излишек (недостаток) общей величины основных источников для формирования запасов (± Фо)	20165	14821	19612	1                  1	1

    Следовательно, на протяжении 2012 – 2014 годов в СХА «Терновская» сложилась ситуация абсолютно устойчивого финансового состояния, которая показывает, что даже одного собственного оборотного капитала организации хватает для финансирования материальных оборотных средств. Для того чтобы сохранить достигнутые высокие показатели, предприятию необходимо систематически принимать меры по поддержанию показателей платежеспособности, стремиться к росту эффективности использования всех производственных ресурсов, ускорению оборачиваемости всех оборотных средств и запасов в частности.

   В связи с тем, что проведенный сравнительный и коэффициентный анализ не выявил проблем в финансовом состоянии СХА «Терновская», представляет интерес проведение углубленного анализа вероятности банкротства исследуемой организации.

    На нынешнем этапе институт банкротства регулируется Федеральным законом № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002г. Согласно ФЗ понятие «несостоятельность» (банкротство) трактуется, как признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.[3]

   Наиболее известными методами прогнозирования финансовой несостоятельности организаций являются стохастические модели. Рассмотрим некоторые из них: модель Альтмана, модель Лиса, модель Таффлера, модель Иркутской ГЭА.

     На сегодняшний день в экономический литературе упоминается четыре модели Э. Альтмана. Наиболее популярной из них является модифицированная пятифакторная модель опубликованная ученым в 1968 году. В настоящее время чаще всего используется вариант этой модели:

Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5

Если Z < 1,23 – предприятие признается банкротом; Если Z = 1,23 - 2,89 – ситуация неопределенна;

Если Z > 2,9 – предприятие признается стабильным и финансово устойчивым.

 

Таблица 3 Оценка вероятности банкротства СХА «Терновская» по модели Э. Альтмана

Показатели	Содержание показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Х1	Отношение  собственного  оборотного  капитала  к сумме активов предприятия	0,505	0,487	0,470
Х2	Отношение        чистой      прибыли       к     сумме      активов предприятия	0,125	0,040	0,077
Х3	Отношение прибыли от продаж к общей стоимости активов	0,114	-0,005	0,070
Х4	Отношение        собственного         капитала       к     заемному капиталу	11,803	21,292	18,539
Х5	Отношение объем продаж к общей величине активов предприятия	0,684	0,580	0,578
	Z– Альтмана	6,459	9,887	8,981
	Вероятность банкротства	Низкая	Низкая	Низкая

На основании расчетов по модели Э. Альтмана, можно сделать вывод о стабильно высокой финансовой устойчивости СХА «Терновская» на протяжении всего рассматриваемого периода и низкой вероятности его банкротства в течение ближайших двух лет.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, двух лет – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели является то, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

Проведем расчет вероятности банкротства СХА «Терновская» с помощью модели Р. Лиса:

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

Таблица 4 Оценка вероятности банкротства СХА «Терновская» по модели Р. Лиса

Показатели	Содержание показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Х1	Отношение  оборотного  капитала  к  сумме  активов предприятия	0,559	0,538	0,507
Х2	Отношение прибыли от реализации к сумме активов	0,114	-0,005	0,070

Х3	Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов	0,125	0,040	0,077
Х4	Отношение собственного капитала к заемному капиталу	11,803	21,292	18,539
	Z– Лиса	0,065	0,057	0,061
	Вероятность банкротства	Низкая	Низкая	Низкая

    Расчеты, сделанные по модели Р. Лиса, также свидетельствуют о стабильно низкой вероятности банкротства для СХА «Терновская» за исследуемый период времени.

     Воспользуемся моделью Р. Таффлера для оценки вероятности банкротства исследуемой организации:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4

Если Z > 0,3 — малая вероятность банкротства; Если Z < 0,2 — высокая вероятность банкротства.

Таблица 5 Оценка вероятности банкротства СХА «Терновская» по модели Р. Таффлера

Показатели	Содержание показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Х1	Отношение прибыли  от реализации к  краткосрочным обязательствам	2,073	-0,092	1,911
Х2	Отношение оборотных активов к сумме обязательств	5,348	7,390	6,679
Х3	Отношение        краткосрочных        обязательств        к     сумме активов	0,055	0,051	0,037
Х4	Отношение выручки от реализации к сумме активов	0,684	0,580	0,578
	Z– Лиса	1,913	1,014	1,980
	Вероятность банкротства	Низкая	Низкая	Низкая

   Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей. Эта модель была разработана в 1977г. В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Р. Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Р. Лиса.

   Расчеты Табл.3 показали, что на протяжении всего периода времени СХА «Терновская» имеет устойчивое финансовое положение и неплохие долгосрочные перспективы с низкой вероятностью банкротства.

   В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не  учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному.

     В связи с этим воспользуемся моделью Иркутской ГЭА, которая является одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить вероятность наступления банкротства. Она была разработана в 1998 году специалистами Иркутской государственной экономической академии (ИГЭА) и вычисляется по формуле:

R = 8,38К1+К2+0,054К3+0,63К4

    Если R < 0 – максимальная вероятность риска банкротства (90-100%); R = 0,00 – 0,18 – высокий риск банкротства (60-80%);

R = 0,18 – 0,32 – средний риск банкротства (35-50%); R = 0,32 – 0,42 – низкий риск банкротства (15-20%);

R > 0,42 – минимальный риск банкротства предприятия.

Таблица 6 Оценка вероятности банкротства СХА «Терновская» по модели Иркутской ГЭА

Показатели	Содержание показателя	2012 г.	2013 г.	2014 г.
К1	Отношение        собственного         оборотного        капитала       к активам	0,505	0,487	0,470

К2	Отношение чистой прибыли к собственному капиталу	0,139	0,043	0,084
К3	Отношение выручки продаж к активам предприятия	0,684	0,580	0,578
К4	Отношение чистой прибыли к затратам	0,166	0,053	0,114
	R– показатель	4,510	4,186	4,127
	Вероятность банкротства	Низкая	Низкая	Низкая

    Как показали расчеты, проведенные по модели Иркутской ГЭА, на протяжении всего периода 2012 – 2014 годов СХА «Терновская» имела минимальный риск банкротства и стабильное устойчивое финансовое состояние.

   Таким образом,  все  использованные  модели прогнозирования банкротства подтвердили вывод о стабильном устойчивом финансовом состоянии СХА «Терновская» за рассматриваемый период времени и минимальном риске банкротства для данной организации на ближайшую перспективу.

Список литературы

1.     Гиляровская, Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия / Л.Т. Гиляровская. – СПб.: Питер, 2010. – 256с.

2.     Сурков, И.М. Финансовый анализ: учебное пособие / И.М. Сурков, В.А. Лубков. – Воронеж: ФГБОУ ВПО Воронежский ГАУ, 2013. – 227с.

3.     Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002г.